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注册制全面推进（并购重组审核趋向严格，借壳上市需谨慎）

公司注册 / 2023-04-13 08:27:45

借壳上市曾被视为资本市场的一条捷径，但如今随着注册制的全面推进，借壳上市案例大幅减少。

据统计，2021年以来，仅有14家公司披露了借壳并购相关公告，其中江山股份、中国电机、宏宇股份等3家公司借壳失败。2023年以来，只有路昌科技披露了借壳计划。业内人士认为，随着综合注册制的实施，未来壳资源价值将持续贬值，投资者应谨慎对待业绩差股和问题股。

借壳上市一般是指将未上市的企业或资产放入上市公司，使其主营业务、实际控制人、名称等发生完全变化。

2023年1月16日，领先的工程机械公司中联重科宣布，计划分拆控股子公司中联重科高新机械，通过2022年控股上市公司鲁昌科技借壳上市。根据公告，路昌科技拟以发行股份的方式购买中联高机100%股权，募集金额不超过资产购买价格的100%。

记者注意到，借壳上市曾是A股市场的一个热点。借壳上市的高峰出现在2015年，当年借壳上市公司数量达到34家，而当年IPO公司数量达到220家，占比15%。

近年来，随着注册制的全面推进和并购监管审查的趋严，借壳上市公司数量大幅下降。2022年首次披露借壳交易的企业只有4家，低于2021年的9家。

尽管监管层在2019年发布了相关规定，允许符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产重组上市，并恢复了支持重组上市的融资，但随着注册制的推进和严格监管，a股借壳上市交易数量持续下降。

不过，虽然借壳热情降温，但2022年以来仍有部分基金炒作借壳传闻。

超过60%。

对于借壳炒作的问题，美联储证券并购团队在近日发布的报告中提出了建议。一是正式宣布借壳完成历史使命，彻底关闭借壳上市通道，进一步对接海外成熟市场监管规则。二是修订借壳上市的认定标准，做到宽严经济。三是引导大型企业退出重组。

对于借壳热情正在降温，前海开源首席经济学家杨德龙对记者表示，“借壳上市近几年及之前大幅减少，主要有两个原因，一是实行注册制，企业借壳上市动力不足;二是监管层对借壳上市比ipo更严格，部分借壳上市容易发生内幕交易。”

北方某券商投行高管向记者分析称，“在主板尚未实行注册制之前，一些传统行业企业如果想在主板上市，借壳可能还是一种方式。”然而，随着注册制的全面实施，壳资源的价值正在下降。一些公司失去了借壳的价值，长期经营低迷，负债累累。如何保持其上市地位已成为当务之急。我们不排除未来a股退市进程会进一步加快。”

SevensZhu

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